高盛、大摩示警：全球股市兩年內恐回檔、亞股仍是亮點 (2025-11-04 17:07:04)

在AI熱潮與降息預期推動資金滾動的趨勢下，今年全球股市連番創高；不過根據《路透》報導，華爾街兩大投行高盛（Goldman Sachs）與摩根士丹利（Morgan Stanley，俗稱大摩）週二同步示警，投資人未來兩年內應準備面對10%至20%的回檔修正。

高盛執行長索羅門（David Solomon）與摩根士丹利執行長皮克（Ted Pick）在香港舉行的「全球金融領袖投資峰會（Global Financial Leaders’ Investment Summit）」上指出，雖然當前市場氣氛樂觀，但漲勢可能已超出基本面，市場「需要冷卻期」並重新定價。

高盛：回檔是多頭循環的一部分

索羅門指出：「在未來12至24個月內，全球股市出現10%到20%的下跌是有可能的；市場常常上漲一段後需要回檔，讓投資人重新評估方向。」索羅門補充，這類回檔在長期多頭市場中屢見不鮮，建議投資人「維持持股、調整配置，而非試圖抓轉折點」。

索羅門強調：「10%到15%的回檔在正向市場循環中也時常發生，這不應動搖你的長期資本配置策略。」

摩根士丹利：健康的修正非危機徵兆

皮克則表示，「我們應該歡迎市場10%到15%的技術性修正，這些波動並非總由宏觀經濟衝擊驅動，而是市場自然的節奏。」，皮克認為市場回檔應被視為「健康調整」，而非危機前兆。

兩位華爾街領袖的發言，正好呼應國際貨幣基金（IMF）近期對全球股市可能出現「劇烈修正」的預警。同時，美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）與英格蘭銀行總裁貝利（Andrew Bailey）也接連提醒，股價估值已顯著偏高，投資人須警惕「資產泡沫」風險。

亞股成為資金焦點 中國、印度與日本受青睞

儘管高盛與摩根士丹利都警告回檔風險，但兩家機構一致看好亞洲市場的中長期表現，特別是受惠於美中貿易緩和與美元走弱的局勢。

高盛指出，亞洲在全球資金配置中仍具吸引力，並點名中國仍是全球最重要的經濟體之一，近期美中重啟貿易協議與金融合作，預期將吸引更多外資回流。

摩根士丹利則看好香港、中國、日本與印度四大市場。皮克分析：「這四個市場雖故事各異，卻共同構成全球資本『亞洲新篇章』。」同時點名中國的AI、電動車與生技產業具長期潛力，日本的公司治理改革與印度的基礎建設發展也構成多年度投資主題。

全球股市漲多拉回壓力漸增

今年以來，全球主要股指漲勢凌厲，美國那斯達克與標普500頻創歷史新高，日經225與韓國KOSPI均刷多年新高，中國上證指數更攀上十年來最強水平。

分析師指出，AI相關股票與降息預期是本輪漲勢的兩大推力，但隨著估值偏高與獲利成長脫節，短期震盪風險上升。華爾街普遍預期，若聯準會在2026年初採取溫和降息路線，市場仍有支撐，但高檔震盪將成新常態。

投資機構建議，投資人可逐步降低高估值科技股比重，轉向亞洲新興市場與具防禦性的高股息標的，以因應未來可能的回檔周期。