北海道飯店業低於2億日圓併購升溫 地方旅宿成日本中小型M&A熱區 (2025-12-24 14:15:16)

日本觀光復甦動能持續發酵，地方飯店與旅館資產再度受到資本市場關注。日本併購中心最新統計顯示，北海道地區飯店業「低於2億日圓」的中小型併購交易明顯增加，成為近年日本地方型M&A市場中最活躍的板塊之一。在日圓貶值、入境旅客回流與世代交替壓力交織下，地方旅宿業正加速走向資本整併。

交易背景

北海道長期為日本觀光重鎮，擁有滑雪、溫泉、美食與自然景觀等多元觀光題材。疫情期間，不少中小型飯店承受營運壓力，部分業者選擇縮編或暫停營業；隨著邊境解封與國際航線逐步恢復，觀光需求反彈，具備地段優勢、溫泉資源或穩定客源的飯店資產重新獲得市場評價。交易金額低於2億日圓的門檻，使個人投資者、地方企業與中型觀光集團更容易進場布局。

買方結構與動機

從交易結構觀察，買方來源多元，包含地方企業跨足觀光產業、不動產相關法人，以及具營運經驗的旅館集團擴張版圖。部分買方並非以短期套利為目標，而是著眼於中長期現金流與品牌整合，透過設施翻修、導入數位訂房系統與優化人力配置，提高整體營運效率。對外國投資人而言，日圓處於相對低檔，也降低了資本進入門檻。

賣方考量

賣方多為家族經營的地方飯店或旅館，普遍面臨接班人不足、設備老化與人力短缺等結構性問題。透過併購，不僅能一次性回收資金，也可確保品牌與員工持續經營，被視為相對溫和的退場方式。部分交易採取分階段交割，讓原經營團隊在過渡期間協助新買方順利接手。

市場風險與挑戰

儘管交易熱度升溫，市場仍存在不確定性。北海道旅宿業高度仰賴季節性需求，冬夏旺淡季差距大，現金流管理成為併購後的重要課題。此外，人力成本上升、能源價格波動與地方基礎設施限制，皆可能影響投資回收期。專家提醒，低價併購不等於低風險，買方仍需審慎評估設施更新成本與長期營運能力。

日本併購中心觀點

日本併購中心指出，低於2億日圓的中小型交易，是日本地方經濟活化的重要節點。透過併購媒合，不僅有助解決中小企業接班問題，也能引入新資本與經營模式，提升地方觀光競爭力。北海道案例亦被視為其他地方縣市的重要觀察指標。

隨著2025年後國際旅遊需求持續回升，日本地方型飯店併購交易預期仍將維持一定動能。北海道因品牌知名度高、自然資源獨特，低於2億日圓的中小型飯店資產，預料將持續吸引國內外投資人關注。不過，交易成效最終仍取決於後續營運整合與服務品質提升，能否將觀光熱度轉化為長期經營成果，將成為市場關注焦點。