航海王大復活 紅包行情喊衝(2022-01-20 19:32:15 先探投資週刊│方亞申)

美國市場對Omicron變種病毒擔憂暫緩，美股短線上演絕地大反攻，在白宮首席醫療顧問佛奇的樂觀看法之際，輝瑞 BNT 的現有疫苗能提供部分保護力，鼓勵施打追加劑以獲得額外保障；加上英國藥廠葛蘭素史克 (ＧＳＫ) 同時援引最新臨床前試驗結果表示，與Vir Biotechnology 共同研發的單株抗體藥物sotrovimab，能有效抵抗Omicron變異株。政經消息部分，美國參議院共和及民主兩黨達成協議，同意提高舉債上限，並化解美國債務違約危機。使得感恩節之後幾乎都是利空的美股七日出現Ｖ型反彈，四大指數重新站穩所有均線之上，其中費半甚至創下四○○二點盤中及收盤歷史新高。

但是另一方面美國在快速上升的通膨壓力下，連聯準會主席鮑爾對今年以來面對通膨居高不下，一貫鴿派作風有所改變；改口說高通膨已經成為「持久性」。市場馬上聯想到已開始減少從市場購債的金額可能加快，目前預料Fed可能在下周的貨幣政策會議上，把縮減購債幅度擴大一倍至每月三○○億美元。

而美股表現還算是全球股市最強，前一陣子拉回道瓊甚至破半年線，但是一反彈馬上站穩所有均線之上，費半維持第四季以來強勢，這次拉回守月線後反彈又創歷史新高，顯然主流地位明顯。只要四大指數都在月線之上還是偏多，但宜留意聯準會加速收縮資金影響力。

台股明年配息能力爆發

美國若提前升息對股市一定有影響，像是前一次升息前半年股市就見高點，若是明年第二季底升息，那麼本季美股四大指數紛紛創歷史新高就是高點了嗎？值得注意。

此外，亞洲的日韓都在年線上下，與去年底收盤相近；最重要消息是恆大美元債違約，在港掛牌股價大跌，而中國也啟動護盤利多措施，中國人民銀行六日宣布自十五日起全面降準二碼（○．五個百分點），向市場釋放一．二兆人民幣資金。顯見大陸內部經濟壓力不小，接下來可能就是降息，與美國被通膨逼著升息大相逕庭。香港恆生及國企股持續向今年低點接近，真的弱勢。

若比照台股今年表現，的確可圈可點，上市及櫃買都超過二成漲幅，在亞洲主要國家地區只輸給越南，已超車第三季以前超強的印度。更是遠超日、韓、中。香港國企及恆生指數則是負報酬的重災區。最主要還是台股上市櫃企業今年預估獲利將超過四兆元以上，台灣十一月外銷出口四一五．八億美元，再創單月最高記錄，今年大豐收，若按照以往配息率還看，殖利率超過三．五％，就算美國升息，還是距離台股殖利率有段距離。先前傳出外資連兩年賣超台股超過一兆元，是怕兩岸掀起戰事。不過除了美日持續發表護台言論，最新則是歐盟也出現轉向挺台言論提高。

台灣十八日進行公投，市場視為對執政黨的考驗，不過近期中國大陸限電危機及遠東集團遭罰款二○億元促成台商再次大回流，行政院順勢決定台商回台投資台灣三大方案繼續延長，預估投資台灣三大方案受理期限年底屆期後，擬再延長三年，不過補貼期限也擬由五年縮短為三年，儘管如此，對於驚弓之鳥的台商還是具有吸引力。最新統計十一月份外資淨匯入六○．九八億美元（約一六九六億台幣），創史上最強十一月，且是二○○九年九月之後單月淨匯入新高。在預計明年台股具有接近三兆元配息能力，加上政策若果真延長台商回流投資輔助，那麼台灣資金將十分充沛，這點就可解釋為何台幣強勢勝過美元，幾乎是地表上最強勢貨幣！

權值股大賺錢 配息行情可期

台股目逼近在一八○○○點歷史最高區域附近，選股顯得很重要。為防美國收縮資金升息而股市連續回檔可能，可攻可守將是首要目標，也就是高息利股將具優勢。從附表來看，台灣主要權值股中，今年漲幅超過二○％者，獲利都強勁成長，可歸納為貨櫃三雄、面板、半導體、鋼鐵、金控及品牌雙Ａ。若再看看這些個股前三季ＥＰＳ及過去配息率就可了解到，台股預估殖利率都不低，要大跌除非是國際間有系統性風險。

以貨櫃三雄來說，長榮、陽明及萬海前三季ＥＰＳ分別為二九．九二元、三一．四六元、二八．三七元。今年這三家公司今年都曾經創造出四倍以上漲幅，而後股價腰斬再跌，主要是市場擔心高運價不會持久。的確高運價本就不是常態，只是到了年底，運價依然居高不下，且全球第三大港口寧波舟山港，打響大陸港口漲價第一槍。該港口近日宣布，外貿貨櫃裝卸費上調十％，將自二○二二年一月一日起執行，而美西塞港還在持續中；也就是運價一時之間還是跌不下來，而上海航交所三日最新一周綜合指數ＳＣＦＩ應聲跳增二．七一％，創下歷史新高，所有主要航線幾乎全面上漲，其中美西線運價首度突破七千美元關卡，近洋線首度突破一二○○美元關卡，同步寫下新高紀錄！

貨櫃三雄＋聯發科殖利率高

按往年現在這個時候是逐漸進入淡季，但實際卻非如此，也就意味今年貨櫃三雄ＥＰＳ將有機會超過四○元以上，那麼若明年僅配息三分之一，例如長榮若賺四○元，只要配發三分之一，就超過十二元，以一四○元計算，殖利率就有九％；官股陽明ＥＰＳ若以四○元計算，配三分之一也超過十二元，殖利率近十％。且陽明是官方色彩濃，政府一般都以高配息為原則，尤其過往陽明一度快掛掉，靠著政策增資救回來，如今也是回報之時，說不定配息超過二分之一，那麼殖利率更高。

貨櫃三雄目前ＰＥ都未超過五倍，與面板股不同的是面板價格已從高檔反轉下跌，本季及下一季獲利一定走低，但是可以預見本季及下一季貨櫃三雄獲利還可持穩在高檔。重要是這波反彈籌碼明顯較前一次好，融資增加不多，有利出現較久的盤堅彈升走勢。

再來是晶圓代工，聯電第三季營收季成長約一成，但是營益率卻從二二．二二％跳升至二七．○七％，ＥＰＳ也從○．九六元跳到一．四元，所以只要觀察營收若持續上升那麼ＥＰＳ就是向上看，十、十一月營收又創歷史新高！當然以聯電前三季稅後獲利三九八．三一億元，折合約十四．四億美元，在美掛牌的格羅方德才轉虧為盈，總市值已達三六○億美元，相對聯電今年雖漲幅超過四成，但總市值約三百億美元，的確偏低。

聯發科在經過多年與大廠廝殺後，目前國際只剩四家主要大廠生產手機晶片，扣除蘋果及三星自用外，只有高通，而聯發科市占率又超過高通五季了，連蘋果及三星都傳出要向聯發科下單，實力已獲認同。聯發科也不是只有靠低價與高通拚，營益率已連續五季上升，從九．五三％來到第二季的二二．九％，雖第三季小回至二二．三四％，但隨著新上市晶片推出，可望再向上走。預估今年ＥＰＳ約六五元，以過往配息率以及今年開始連續四年將配發特別股息十六元，則明年股息可望配發超過五一元以上，以一千元計算，殖利率超過五％。

雙Ａ品牌的華碩今年是豐收的一年，除了筆電熱賣外，營益率竟然出現連續八季上升至三九．四三％，這種連續上升比半導體業還好，營益率也高，前三季ＥＰＳ已達四五．九元，看來今年有機會接近六○元。再者去年ＥＰＳ三五．七六元，配發高達二六元現金股息，以此計算明年配發股息也可能接近四○元，那麼目前股價不到三七○元，殖利率超過十％，股價低檔也有限。宏碁今年ＥＰＳ預估將挑戰三．五元，是近八年最好。此外集團旗下公司連續掛牌，在資本市場實力雄厚，最重要是董事長二五元以下不斷買進持股，應是看好後市。股價剛突破年線是可以注意的低基期股。

傳產股包括中鋼、華新、永豐餘、台玻及台塑四寶等，今年ＥＰＳ都是近八年或本世紀最好，明年配息不會低，預估殖利率都超過五％。且在通膨壓力下，原物料上漲對於這些龍頭股應屬正面。像是華新主要供應不鏽鋼，與鎳價息息相關，國際鎳價近期一直站穩二萬美元之上，華新獲利不會掉太多，以今年ＥＰＳ可接近三元，且每股淨值二八．三六元，股價卻不到二七元，真是可攻可守。

台塑集團今年大豐收，台塑ＥＰＳ上看十一元、股價僅一○四元附近；南亞ＥＰＳ逼近十元，股價不到八五元，明年配息預估都有超過五元以上機會，殖利率也是五％起跳。

所以看看傳產及半導體龍頭股獲利及預估配息，台股低檔的確是有支撐。

金控獲利暴增 配息本錢十足

再看國內金融業公告前三季，合計稅前獲利逾八○二一．四億元，創史上同期及全年新高，比去年同期成長四三．四％，其中金控十月自結稅後獲利已突破五二○○億元，若以近三年現金股利配發率在四七．八至五六％推估，推估年金控公司發放普通股現金股利有望突破二五○○億元，創金控史上發放金額新高。

富邦金及國泰金前三季ＥＰＳ十．二一元及八．二七元，ＰＥ都超低，明年配息就算僅四成，殖利率也將超過六％。更何況壽險業今年獲利大好，過去高利率的保單利空經過時間成本也逐漸下降，有利壽險獲利，而且今年投資大獲利，加上升息，那麼可以說長期利空已過，今年大漲逾四成算是長線走多訊號，投資性買盤將逢低進場。其他金控股開發金已併中壽、中信金併台壽獲利也會越來越好，難怪今年金控股填息家數超過三分之二，逢低都可注意有壽險的金控股。

至於中小型電子股中，市調機構指出，由於電源管理ＩＣ屬於半導體缺貨潮的「短料」，至今漲價態勢依然持續，預估第四季電源管理ＩＣ需求持續強勁，總體產能到明年上半年仍然供不應求。今年漲幅已超過十％。在晶圓代工廠持續漲價的情況下，成本轉嫁推升價格續漲態勢明確。包括茂達、致新、通嘉、聯發科等電源管理ＩＣ業者明年營運將續締新猷。而低軌道衛星預計明年初SpaceX發射Starship再掀起一波浪潮，包括昇貿、台陽、昇達科可持續追蹤；資料中心國際大廠加速建設，有利伺服器相關的主機板、ＰＣＢ及散熱族群。ＡＢＦ三雄欣興、南電、景碩在缺貨聲中，內外資積極持有鎖碼，將走盤堅；接下來將有漲價題材的矽晶圓族群合晶、中美晶、台勝科、環球晶等可一併注意。台積電因為外資權值資金配置被冷落，但是在費半今年大漲超過三五％後，台積電漲幅僅十五％，只有一半，實屬委屈，基期變低了！

全文及圖表請見《先探投資週刊2173期精彩當期內文轉載》
◎封面故事：贏收股創高的吸金大法
◎特別企劃：記憶體股上半年獲利超預期
◎焦點議題：家登、光罩受惠需求暢旺
◎中港直擊：陸地產業債務違約滾雪球
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