台灣加速 韓國失速 (2024-12-12 先探投資週刊 文/吳旻蓁)
南韓總統尹錫悅於十二月三日晚間宣布全國進入戒嚴狀態,雖僅六小時就解除,但仍對南韓金融市場造成衝擊。受戒嚴令以及後續彈劾案未過影響,韓國股市和韓元成近期投資人倒貨標的,外資連續三天拋售韓股,累計淨拋售超達一.一兆韓元(約二四八.六億台幣)。至九日已創二三年十一月三日以來新低點至二三六○.五八;據韓聯社報導指出,僅四天時間,南韓股市市值已蒸發一二○億韓元(約二.七兆台幣),韓元對美元匯率也持續走跌,探向二五個月新低。
南韓政壇大亂鬥,可能削弱投資者的長期信心,影響韓國在國際市場上的信用評級及投資吸引力,政府若無法迅速恢復穩定,可能進一步惡化市場情緒,形成惡性循環。然而事實上,南韓股市的衰退不僅僅是源於此次的短期事件,而是更深地體現了其經濟結構性問題。與此同時,與南韓股市形成鮮明對比的是,台股所維持的強勁表現。
台、韓股從高峰到分歧若回顧過往股市的走勢,二一年台灣與韓國的股市表現都達到了高峰。加權指數突破一八○○○點,創下歷史新高;而韓國的KOSPI指數同樣攀升至三三○○點。然而自此之後,兩國的股市走勢逐漸開始分道揚鑣,尤其是在AI大行其道帶旺台灣供應鏈的趨勢之下,二四年加權指數仍穩定在一七○○○點以上,反觀KOSPI卻跌破三○○○點,至約二二○○點,跌幅超過三○%。這一差距確實反映了兩國經濟基本面、產業結構及外部環境的消長。
根據彭博社報導,台股今年上漲近三○%,創下二○○九年以來最高漲幅,並拉開了與南韓之間的分歧。台股的市值目前超過南韓約九五○○億美元,隨著輝達(Nvidia)、微軟(Microsoft)以及OpenAI等全球AI領導者越來越依賴台灣企業供應,這一差距可能進一步擴大。
而高盛的分析報告指出,台股是亞洲中與AI領域相關性最高的市場,有超過四○家企業被納入MSCI台灣指數中,權重占比達七三%。MSCI韓國指數只有三星、SK海力士兩家公司與AI主題有關,僅占指數權重約三成。分析師對MSCI台灣的每股盈餘平均預估今年已調升三三%至歷史新高,對MSCI韓國的每股盈餘預估卻自八月以來下降五%。另,摩根大通認為,在與美國貿易戰中,台灣比南韓處於更有利位置,分析師指出,一八年美中貿易戰中,許多台灣出口品因為是美國科技業的關鍵零組件,被豁免關稅,這次可能出現類似情況。
台新投信亦指出,在AI大廠財報及展望優於預期大漲的帶動下,台股頻創歷史新高,且展望後市,企業獲利持續上修,第四季起進入電子業旺季,預期供應鏈拉貨動能強勁,分析師估計,二四到二五年台股企業獲利成長率皆可達二位數,提供下檔最好的保護。若從GDP(國內生產毛額)數據來看,由於內需穩定、外貿逐步回升,使得台灣經濟維持擴張,前三季成長率分別為六.六%、五.一%及四%,台灣經濟研究院預估今年全年成長率可望超過四%以上。明年則因基期墊高,最新預測GDP成長率為三.一五%。
反觀韓國,儘管受企業投資與民間消費出現反彈,第三季GDP季增○.一%,雖然勉強躲過連兩季萎縮的技術性衰退命運,但仍低於市場預期○.五%增幅;至於與去年同期相比,第三季經濟雖擴張一.五%,不過卻較第二季的二.三%成長率放緩,也遜於分析師預測的二%。
由於經濟欲振乏力,韓國央行也將二四年GDP成長預期下調至二.二%,二五年GDP成長率則降為一.九%,二六年一.八%,進一步反映未來的挑戰。如果該預測成立,為期五年的尹錫悅政府平均經濟年增率將降至一.九八%,也將是韓國GDP平均年增率首度低於二%。(全文未完)
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