美元高檔盤旋衝擊實體經濟 食品與時尚業陷「賣得好卻賺不到錢」困境 (2025-12-24 14:24:47)

美元指數持續在高檔震盪，被市場形容為「美元之王」的強勢走勢，正對全球實體經濟形成結構性壓力。近期多家食品與時尚相關企業在財報與公開說明中不約而同指出，銷量與訂單表現維持成長，但最終獲利卻遭匯率、成本與價格壓力層層侵蝕，呈現「營收亮眼、獲利承壓」的矛盾現象，凸顯強勢美元對產業結構的深層衝擊。

強勢美元放大成本壓力

在美元升值循環下，以美元計價的原物料、能源與運輸成本同步走高。食品產業高度仰賴進口穀物、油脂與食品添加物，匯率升值直接推升採購成本；時尚產業則面臨布料、染整、配件與跨境物流費用齊漲的壓力。即便企業透過規模化採購或長約鎖價策略降低波動，仍難完全對沖匯率變化，毛利率持續遭到壓縮。

價格轉嫁受限 品牌經營陷入兩難

理論上，企業可透過調價反映成本上升，但實務操作空間有限。食品通路競爭激烈，消費者對價格高度敏感；時尚品牌則受制於季節性與流行週期，頻繁調價恐影響品牌形象與銷售動能。結果是，企業多選擇以促銷與折扣維持市占，短期穩住銷量，卻進一步犧牲獲利品質。

匯率錯配衝擊財務結構

不少企業營收以在地貨幣計價，成本卻以美元支付，形成典型的匯率錯配結構。當美元持續走強，未能即時或完全避險的企業，匯兌損失與財務費用同步放大，侵蝕營業利益。即便採用遠期外匯或選擇權等避險工具，也需付出額外成本，對資源有限的中小型品牌尤為沉重。

供應鏈重組難度升高

近年供應鏈多元化被視為分散風險的解方，但在強勢美元環境下，替代產地多半仍以美元或與美元高度連動的貨幣計價，節省空間有限。食品業受限於法規與品質標準，轉換供應商成本高；時尚業雖具彈性，卻需承擔交期、品質一致性與庫存管理風險，短期內難以全面落實。

消費動能趨緩放大壓力

在高利率與通膨陰影未散的背景下，全球消費力道轉趨保守。食品雖具剛性需求，但高單價或機能型產品銷售放緩；時尚產業則更直接感受到需求遞延。銷量成長多仰賴促銷支撐，進一步壓低毛利，形成惡性循環。

企業回應與市場觀察

面對強勢美元的長期壓力，企業策略逐步轉向精準避險、產品組合優化與營運效率提升，包括提高高毛利品項占比、縮短庫存週期、強化在地採購比例，以及調整行銷與通路支出結構。市場分析指出，具備品牌力、定價權與財務韌性的企業，較能在匯率逆風中維持穩定表現；資本結構脆弱者，風險則快速累積。

美元走勢仍受全球利率政策、地緣政治與資金流向牽動，短期內難見明顯轉弱。對食品與時尚產業而言，真正的考驗不僅在於銷售數字，而在於能否在強勢美元環境下，建立更具彈性的成本控管與財務管理機制。否則，即使通路暢旺、商品熱銷，帳面獲利仍可能持續被匯率壓力侵蝕。