大摩發表報告指，在內地政府刺激政策及部分前期出口的支持下，1至2月內地製造業及建築業資本開支好過預期。雖然以舊換新及設備升級刺激措施可抵銷部分影響，但關稅及非關稅壁壘仍是不利因素。年初至今，仿人主題主要推高自動化及一般機械股的估值，令該行調低匯川技術(300124.SZ)評級至「與大市同步」。
報告指，內地建築活動改善，自動化需求上升。受惠於政府以舊換新及債務轉換的刺激政策，本年至今資本支出較預期好，且大部分資本支出並非來自產能嚴重過剩的產業。1至2月，主要自動化公司的訂單錄得10%至20%按年增長，挖掘機銷售按年反彈50%，而重型卡車銷量按年基本持平，是由於今年的以舊換新補貼政策尚未在大多數地區實施，顯示出需求韌性。展望未來，設備升級刺激政策的執行以及人工智能驅動的週期，可能會為資本支出上揚帶來驚喜。
選股方面，該行近期偏好具國內資本支出週期敞口的股票，濰柴(02338.HK)是首選，因為內地AI數據中心和重卡(HDT)需求旺盛；同時上調三一重工(600031.SH)目標價，由原先20元人民幣升至24億元人民幣，以反映內地挖掘機需求強勁。(ha/da)~
阿思達克財經新聞
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