《大行》里昂降美團(03690.HK)目標價至195港元 維持「增持」評級阿思達克財經新聞 (2025-05-22 11:56:32)

里昂發表研究報告指，預計美團-W(03690.HK)今年第一季核心本地商務業務將保持穩健，總收入及經調整EBIT，按年分別增長17%和44%，達854億元人民幣(下同)及100億元。

該行指，美團3月外賣訂單增速改善，即時零售(Instashopping)和到店業務在以舊換新補貼，即時購物(InstaMart)及「神會員」交叉銷售的推動下，按年增速或分別達20%。受板塊利潤率提升及新業務虧損按年收窄至24億元推動，核心業務調整後息稅前利潤或按年增長28%至124億元。

由於京東外賣競爭加劇及海外業務快速擴張可能對未來利潤率造成壓力，里昂下調美團2025年及2026年經調淨利預測各4%和6%，並將目標價從217港元下調至195港元，維持「增持」評級。

里昂預計，受訂單量按年約10%的增長推動，美團今年第一季度外賣業務收入將按年增長13%至411億元。與1-2月相比，3月訂單增速按月改善。由於補貼和騎手成本下降，調整後息稅前利潤可能按年增長17%至66億元，利潤率為16%。面對京東的競爭，第二季度可能因VIP會員補貼增加而導致利潤率下降。美團還計劃未來三年向餐飲行業投資1,000億元，用於消費者和商家補貼以及商家支持。(hc/w)~

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