滔搏(06110.HK)公布業績後股價受壓，今早平開後沽壓增加，盤中曾低見2.87元一度下挫7.1%，最新報2.92元下滑5.5%，成交額5,737萬元。滔搏公布2月止財政年度純利12.86億人民幣，倒退41.9%，每股盈利20.74分。每股末期息2分，另派特別息12分
匯豐環球研究發表報告表示，滔搏(06110.HK)2025財年(截至今年2月底止財年)淨利潤按年跌42%，符合公司指引，因公司於下半財年積極去庫存。不過派息有驚喜，公司宣派末期息及特別息分別為每股0.02元人民幣(下同)及0.12元，令全年股息達0.28元，派息比率為135%；以全年股息計算，股份收益率達8.7%。雖然管理層未有明確承諾維持相關派息比率，但指會維持於高水平。
滔搏管理層指引2026財年收入將按年下降，但目標淨利潤增長持平。該行預期2026財年淨利潤大致按年持平至13.04億元，收入跌2.6%；又預期派息比率將回落至130%，並料8.5%的收益率可為股價帶來下行支持。但由於內地的運動服飾行業仍然很高競爭，將抑制盈利上行空間以及重新評級。
該行將滔搏目標價由2.9港元降至2.8港元，維持「持有」評級，因相信在銷售下行周期中，現金流可支持股息的上升潛力，提高其股息收益率。(ss/w)
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