《大行》招銀降百度(BIDU.US)目標價至144.6美元 維持「買入」評級阿思達克財經新聞 (2025-05-23 12:45:54)

招銀國際研究報告指，百度(09888.HK)(BIDU.US)2025年第一季度業績的核心業務收入達255億元人民幣，較市場預期高出10%。其核心業務非通用會計準則營運利潤達49億元人民幣，較市場共識高出11%。

考慮到廣告貨幣化放緩或超預期，而雲服務收入增長快於預期的綜合影響，招銀下調百度2025年收入、非通用會計準則淨利預測1%、7%。將目標價下調1%至144.6美元(原本146.7美元)，維持「買入」評級。

百度雲服務2025年第一季度收入達67億元人民幣，按年增長42%，高於市場共識的26%增速。該行認為，強勁增長受兩方面驅動，一是基於訂閱的雲服務收入在強勁需求推動下實現穩健增長，百度行業認可度不斷提升；二是基於項目的雲服務收入增長。

2025年第一季度，百度核心業務線上廣告收入為160億元人民幣，按年下滑6%，符合預期。該行認為，隨著大語言模型(LLM)性能快速提升且成本可顯著優化，百度正更積極地利用LLM推動搜索業務創新。4月，約35%的百度搜索結果由生成式AI產生，預計未來幾個季度這一佔比將超過50%。

該行指，百度正積極投資AI時代的發展機遇。雖然搜索業務的產品創新計劃較該行預期更積極主動，或對短期廣告收入復甦造成壓力，但認為在強勁需求及百度品牌認知度提升的推動下，雲服務收入有望持續保持強勁增長。(hc/u)~

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