星巴克出售中國控股權 博裕資本入股、估值逾40億美元 (2025-11-04 14:18:25)

根據《路透》報導，美國咖啡巨擘星巴克（Starbucks）宣布出售中國業務控股權給私募基金博裕資本（Boyu Capital），交易估值達40億美元（約新台幣1,280億元），成為近年國際消費品牌最大規模的中國業務撤資案之一。

面臨瑞幸（Luckin）與庫迪（Cotti）等中國本土品牌的激烈廝殺後，星巴克決定調整策略、引入本地資金強化營運。根據協議，博裕資本將持有新合資公司最高60%股權，星巴克則保留40%，並繼續授權品牌與智慧財產權給合資企業。

交易完成後，星巴克估算其在中國零售業務總價值（包括出售收益、持股價值與未來十年授權收入）將超過130億美元。消息一公布，星巴克股價在盤後交易應聲上漲3%。

星巴克執行長尼可（Brian Niccol）表示：「我們的目標是讓星巴克體驗深入更多城市、接觸更多顧客，未來中國門市可望從目前的8,000家成長至超過20,000家。」尼可指出，引進博裕資本的資金與在地網絡，將有助星巴克在中國市場「重新加速」。

星巴克自1999年進入中國市場，被視為中國咖啡文化的開創者；然而根據Euromonitor資料顯示，星巴克在中國的市占率已從2019年的34%大幅下滑至2024年的14%。分析指出，瑞幸與庫迪以「9.9元拿鐵」策略迅速吸引客群，其平均售價不到星巴克的三分之一，成功搶走年輕消費族群。

瑞幸目前在中國擁有超過20,000家門市，今年更進軍紐約，直攻星巴克發源地；星巴克為避免陷入價格戰，轉而強化「第三空間」體驗與精品化定位，並調整部分非咖啡飲品價格、推出在地化產品，以重新吸引消費者。根據公司財報，截至6月29日止季度，中國同店銷售成長2%，高於前一季的零成長。

知情人士透露，博裕資本將協助星巴克加速拓點於二、三線城市，並提升現有門市的成本效率。2017年，麥當勞亦採取相似策略，以21億美元出售中國與香港80%股權給中信集團與凱雷資本，成功推動在地化營運。外界認為，星巴克此次出售可視之為「麥當勞模式2.0」。

博裕資本成立於2010年，創辦人之一為中國前國家主席江澤民之孫江志成，該基金早期以投資阿里巴巴、騰訊等大型科技企業聞名，近年轉向消費產業，入股蜜雪冰城（Mixue Group）及高端百貨SKP，持股分別達45%。CTR市場研究總經理Jason Yu指出：「博裕不像國企中信那樣擁有強大不動產供應鏈，但在資本策略、地方關係與數位合作方面能提供星巴克更多靈活支援。」

分析人士認為，此交易反映跨國品牌在中國進入「夥伴化經營」階段，面對中國本土新創品牌崛起與消費市場分層，外資企業傾向引進在地資金與管理團隊，以維持市場敏捷度與政策穩定性。星巴克保留品牌主導權與授權收益，也可降低營運風險，同時確保長期現金流。

外界預期，博裕入主後將推動更多數位化策略，包括會員平台整合與即時物流合作，強化星巴克在外送與線上銷售的競爭力。