美團 (3690) 第三季錄得自2022年以來首次虧損，收入差過市場預期，或反映內地外賣及即時配送市場競爭持續激烈。根據彭博綜合分析員指，市場普遍預期短期內公司盈利壓力仍然存在，主要受價格戰、推廣補貼及海外業務擴張影響。
公司管理層表示，未來會繼續提升用戶活躍度和消費次數，並加強平台的服務和配送能力，期望透過人工智能優化服務流程及提升效率。不過，彭博智庫認為美團現階段的人工智能技術並未能成為明顯的競爭優勢。市場競爭氣氛近期仍然熾熱，彭博智庫預期第四季核心本地商業及整體業務虧損情況或會持續。
展望後市，彭博綜合分析員認為，美團現時擁有充裕現金儲備及完善配送網絡，或有助緩衝短期盈利壓力。不過，行業競爭、推廣補貼及海外業務投入等因素，或會令公司毛利率及現金流表現持續波動。
美團股價今日早段受壓，曾跌穿99元水平。如投資者認為跌勢已近尾聲可留意美團購 (19903)，行使價131.98港元，實際槓桿約6.1倍，2026年05月22日到期。如預期美團將繼續受壓可參考美團沽 (20477)，行使價91.11港元，實際槓桿約7倍，2026年03月16日到期。
如投資者希望利用較高槓桿產品部署，看好可注意美團牛 (59614)，收回價94.2港元，實際槓桿約11.9倍。看淡可參考美團熊 (59628)，收回價107港元，實際槓桿約8.9倍。
摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部
以上數據截至 2025/12/01 10:56
資料來源: 彭博資訊及jpmhkwarrants.com
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