星國主權基金GIC控蔚來財報造假 涉虛增6億美元營收 (2025-10-17 17:25:04)

中國電動車製造商蔚來汽車（NIO）再陷財務爭議，《CNBC》報導指出，新加坡主權財富基金GIC向美國紐約南區聯邦法院提起訴訟，控告蔚來及其高層涉嫌違反證券法，以虛增營收方式誤導投資人。消息曝光後，蔚來港股週四一度暴跌近9%，新加坡掛牌股也收跌9.5%。

根據訴狀，蔚來被指透過「偽獨立」電池資產公司蔚能科技（Weineng）提前認列超過6億美元電池租賃收入，卻未揭露實際持股與控制關係。GIC指控蔚來「發布重大虛假與誤導性聲明，隱瞞與蔚能的實質關係及真實財報數據」，導致公司股價被高估，最終造成投資人巨額損失。

訴訟同時將蔚來執行長李斌與前財務長馮威列為被告，文件指出，GIC於2020年8月11日至2022年7月11日期間購入蔚來股票，期間遭受「重大財務損失」。

蔚來汽車主打「電池租用分離制」，讓車主可先購車再按月訂閱電池服務。訴訟指稱，蔚能科技實際由蔚來創建，用於購買蔚來提供的電池，再將租賃收入回流給蔚來。該公司於2020年由蔚來、寧德時代（CATL）、湖北科投集團及國泰君安國際旗下子公司共同出資，各持25%股份。

但GIC指蔚來實際掌控蔚能營運，並是其唯一收入來源，藉此將長達7年的租賃收益一次入帳，同時將電池資產自資產負債表中移除，違反美國會計準則中「收入應分期認列」原則。

2022年，美國做空機構灰熊（Grizzly Research）亦曾發布報告，指出蔚來藉由蔚能「提前認列7年電池租賃收入」，導致財報利潤率虛高，該報告進一步說明，「蔚能讓蔚來得以即時入帳電池銷售收益，進而誇大營收與毛利。」

根據10月3日法院文件，法官已下令暫停訴訟程序，案件進入暫緩階段；對此，GIC與蔚來均未對外發表評論。蔚來近期股價波動劇烈，儘管中國新能源車市場成長強勁，但其財報透明度與獲利模式再度遭質疑，分析人士指出，若指控屬實，恐重挫國際投資人對中國電動車企業的信任。