控管見效？中國9月工業利潤年增21.6%、近一年最大漲幅 (2025-10-27 16:22:07)

中國國家統計局週一公布最新數據顯示，9月全國規模以上工業企業利潤年增21.6%，連續兩個月呈現強勁回升，增速更創下自2023年11月以來最大單月漲幅。中國官方指出，北京針對產業「價格戰」的整頓措施，成功緩解製造業獲利壓力，即使美中貿易緊張持續，當地企業利潤仍明顯回升。

統計局數據進一步顯示，今年前9個月中國工業企業利潤累計成長3.2%，高於前8月的0.9%增幅。中國國家統計局工業司統計師于衛寧指出，政府打擊惡性競價及產能過剩的政策，使企業利潤環境改善，尤其是高技術製造業表現突出，9月單月利潤年增26.8%，成為主要動能來源。

《路透》依產業觀察，中國今年1至9月製造業利潤成長9.9%，電力、熱力、燃氣及水務業成長10.3%；但礦業部門因大宗商品價格走弱，利潤下滑29.3%。企業性質方面，中國國有企業利潤微減0.3%，外資及港澳台投資企業增加4.9%，民營企業成長5.1%，顯示市場結構持續分化。

儘管中國當地企業獲利反彈，物價壓力仍未緩解；中國9月消費者物價指數（CPI）年減0.3%、跌幅超出預期；生產者物價指數（PPI）下跌2.3%，已連續第三年維持通縮。分析人士指出，中國製造業獲利改善，主要來自政策調整與出口韌性，而非終端需求明顯復甦。

中國第三季GDP成長4.8%，為一年來最慢增速；1至9月固定資產投資意外下滑0.5%，是自2020年疫情以來首次負增長；雖然9月中國工業增加值年增6.5%，高於8月的5.2%，但出口增速已見放緩。野村證券預期，中國第四季出口增速將由第三季的6.6%放緩，主要受去年高基期及全球貿易壁壘加劇影響。

近期中共中央經濟會議強調「擴大內需與提升民生」的重要性，但同時將焦點放在科技突破與產業升級。牛津經濟研究院亞洲首席經濟學家盧伊絲．盧（Louise Loo）分析指出，政策文件中對「刺激消費」著墨有限，顯示決策層短期內不打算祭出大規模消費補貼，而是著重長期結構轉型。

分析人士認為，中國9月工業利潤的強勢反彈，顯示官方控價與穩產措施短期見效；但內需疲弱、房市低迷與外部貿易風險仍是下半年最大挑戰，若出口放緩與通縮延續，第四季中國企業獲利恐再度承壓。