台幣貶值 盤點受惠族群(2022-09-15 17:17:47 先探投資週刊│方亞申)

美國聯準會快速升息，以及高喊就算經濟成長率降低或衰退，不壓制通膨則升息將不手軟，預期七月若聯準會升息三碼，則基本利率將達二．二五至二．五％的「中等水準」。在此情況下，相較台灣利率還在一．五％，美元及台幣產生利差，所以外資拚命賣超匯出，台幣匯率必定趨貶，若以今年以來至七月初為止，台幣貶值超過七．五三％；若以上半年來看，台幣貶值七．三七％，分別是第一季貶值三．三四％、第二季貶值四．○三％，由於美國升息可能以至少升至三％為最基本水準，那麼其他國家貨幣走貶趨勢不變。就今年貶值幅度，台幣還是低於歐元的十一．五％及日圓的十八％，下半年若台灣不升息，台幣貶破三○兌一美元將是很快可以見到。

貶值助攻兩大天王獲利

台幣貶值對於台灣出口產業將具有匯兌收益，就已公布第二季獲利的權王台積電及股王大立光，都有匯兌收益且不少。台積電公開六大影響獲利變數，其中就有一項是匯率，台積電第二季毛利率大幅增加至五九．一％，優於預期，主要是受惠匯率、成本改善及價格效益。當初第二季是以台幣兌美元匯率假設是二八．八元，而實際匯率來到二九．四二元。由於台積電高階製程占營收比重超過六成，若晶圓代工以美元計價，當然換算回台幣金額將隨台幣貶值而增加，正好抵消部分原物料、水、電等上漲部分，所以貶值對台積電獲利有助攻效應。

而第三季台積電設定匯率水準為二九．七，從七月以來台幣又持續小貶，若第三季台幣續貶仍將享有匯率助攻優勢。以上半年ＥＰＳ十六．九六元，由於過往該公司下半年獲利約較上半年增加十五％計算，今年ＥＰＳ有機會挑戰三六元以上，若以過往ＰＥ十二倍上下約是股價下限，那麼四三○元以下就成為強大支撐，國安基金十二日下午宣布護盤機制啟動，當天台積電收盤價為四四九．五元，而本波台積電最低價為四三三元，都是在相對下限位置。

股王大立光第二季稅後純益四九．四六億元，季減十．三％，ＥＰＳ三七．○六元。受惠上季台幣貶值，單季業外匯兌收益高達十七．九億元，貢獻每股獲利約十三．四元，換算匯兌收益就占第二季總獲利逾三六％，相當大，加上第一季台幣也貶值；也就是光是匯兌收益，上半年約貢獻大立光獲利約四一．七億元，折合每股三一．二元，而上半年ＥＰＳ為七八．三六元，可以說若是台幣今年不貶值，那麼大立光獲利會更難看！

台積電及大立光受惠貶值，顯見大多數中下游電子業亦同，代表電子業第二季財報或不如想像中差，其中下游代工出口的鴻海、廣達、英業達、和碩、仁寶及緯創也將受惠。（全文未完）

全文及圖表請見《先探投資週刊2205期精彩當期內文轉載》
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◎特別企劃：跌深反彈股輪漲 誰來接棒？
◎中港直擊：房市積弱 中國經濟不振
◎國際趨勢：長榮評價被低估了？
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