防禦投資當道 法人看好多重資產、ESG、電力股！ (2025-05-21 00:02:00)

川普政策瞬息萬變，為股市帶來變數，也讓防禦投資策略，重新喚起投資人目光。

凱基實質收息多重資產基金經理人葉菀婷指出，S&P 500指數年初至今下跌逾0.6%，但S&P公用事業指數及S&P不動產，則上漲約5.1%和2%，形成明顯對比。在市場動盪期間，公用事業類股因其剛性需求和低波動性，展現出相對抗震的特性，因而成為資金尋求防禦投資布局時的重要選擇之一。而REITs（不動產投資信託基金）則受惠租賃需求相對穩定，整體展現出一定的防禦韌性，適合作為提升資產組合穩健度的配置工具。

葉菀婷認為，與此類似的防禦資產還包括貴金屬，例如黃金。黃金作為傳統避險資產，因其稀缺性，在通膨升溫或市場不確定性加劇時，通常能展現良好的抗跌能力。此外，黃金與股債市的長期相關性偏低，有助分散投資組合風險，進一步提升資產的整體韌性與防禦能力。

綜合以上，凱基投信指出，在不確定尚存的市場環境下，分散配置基礎建設、不動產、貴金屬的多重資產基金，可望成為投資組合的壓艙石。

凱基實質收息多重資產基金今年以來仍維持正報酬3.34%，近6個月負報酬0.17％、近1年正報酬13.15%，均優於同類型基金的平均負1.08%、負1.67%、正報酬5.5%。

柏瑞投信「洞悉ESG」夏季號報告指出，川普撤銷多項ESG相關政策，讓聯邦政府對ESG的支持逐步弱化，考驗美國民間企業對永續經營的韌性。但不論美國民間企業還是地方政府，仍致力維持和強化整體環境、社會及治理的結構，以確保企業和社會的長期發展、同時持續增強投資人的信心。

柏瑞投信表示，儘管面臨政治和市場的挑戰，企業對ESG的重視並未減弱，而是轉向更為務實和內化的策略，並透過將ESG融入核心業務，作為提升未來競爭力和應對未來風險的關鍵發展方針。除了美國，全球仍有許多國家重視ESG。例如，歐洲透過強化基金命名規範，確保資金真正流向ESG之標的。印度則是聚焦供應鏈的永續性，要求大型企業落實資訊揭露等。

儘管關稅亂流與利率震盪，根據Bloomberg統計，今年4月ESG債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被降評家數，顯示企業基本面依然相對穩健。此外，全球ESG企業債券指數的平均信評為投資等級，信用風險相對較低。

柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君表示，3月ESG債券基金淨流入金額僅約3億美元，較2月的27億美元明顯趨緩。不過，ESG債市仍具投資吸引力，第一季累計淨流入金額約為80億美元，為連續7個月資金呈現淨流入。

在股市方面，雖然受到川普關稅政策頻頻影響，但ESG股票指數第一季的表現相對優於全球股票指數，且維持較佳的獲利展望。根據Bloomberg的5月統計，全球ESG股票指數2025年預期EPS成長率13.6%，高於一般企業的10.04%，顯示ESG企業今年的獲利能力料將優於一般企業。

柏瑞ESG量化全球股票收益基金經理人方定宇指出，從長遠來看，全球政府和企業推動ESG的趨勢持續進行，且徵收碳費、碳稅等法規即將上路，因此未將ESG納入公司經營策略中，仍將可能面臨營收和獲利降低的風險，故長期來看ESG企業股票相對於一般股票將更具競爭力，不過仍須留意短期市場仍有波動風險。

新光美國電力基建ETF(009805)經理人劉恆誌分析，美國電力股的強勢反彈，主要受益川普政策面放寬管制、美國老舊能源設備更新需求急劇增加，更重要的是，AI基建熱潮帶動的龐大用電需求，更進一步推升未來電網將全面升級，此外，近期西葡大停電事件也突顯電網韌性管理的重要性，加速推升電力股未來基本面前景翻紅，有望支撐股價持續攀升。

現有電力相關ETF，包括純美國電力類股的新光美國電力基建ETF(009805)，與富邦ESG綠色電力(00920)、FT潔淨能源(00899)等3檔。

展望下半年美國電力市場表現，新光投信量化投資團隊表示，從2025年起，美國將迎來三大電力需求潮流，包括：

1.年輕世代的用電需求快速增長

2.AI基建帶動的用電大幅攀升

3.製造業回流帶動企業用電需求急增