中國取消部分黃金零售退稅政策 金價回落、珠寶股重挫 (2025-11-03 15:50:50)

根據《彭博》報導，中國宣布終止部分黃金零售商的增值稅退稅優惠，引發市場擔憂需求下滑，重挫香港與內地珠寶股，國際金價週一早盤一度下跌1%後在每盎司4000美元附近震盪。

中國官方上週六宣布，即日起不再允許部分零售商抵扣從上海黃金交易所（SGE）與上海期貨交易所（SFE）購買金料時的增值稅，無論該金料直接銷售或經加工後轉售，該政策將實施至2027年底。

在此之前，多數中國黃金零售商可在對消費者銷售時全額抵扣進項稅（13%）；新制實施後，只有交易所會員銷售投資性黃金，仍享有抵扣優惠；若生產珠寶或工業用金，抵扣率將降至6%。非會員企業雖仍可購金，但同樣需面臨稅負上升的情況。

消息一出，港股珠寶板塊全面下挫，周大福（Chow Tai Fook）盤中暴跌12%、周生生（Chow Sang Sang）下跌逾8%、老鋪黃金（Laopu Gold）重挫逾9%。花旗分析師馮天瑜Tiffany Feng指出，「全產業可能被迫調漲售價，以轉嫁稅負壓力」。

黃金在今年10月創歷史新高，年內漲幅逾50%，主因是各國央行持續買進與避險需求旺盛；然而，分析師認為，中國稅制調整或將打擊短期市場信心。 黃金交易平臺BullionVault研究主管阿什（Adrian Ash）認為：「儘管中國零售需求並非今年金價飆升主因，但此政策改變恐引發全球多頭情緒降溫，對期望更深度修正的交易員而言反而是好消息。」

業界預期，金價短線可能進入技術性整理，但中長期仍受避險與央行買盤支撐；若美元走勢趨穩且美國聯準會放緩降息步調，金價在高檔震盪將成為市場常態。